受滞后作用的影响，2014年二季度机械行业或将惯性上行。但是，到下半年受下游需求的传导，该行业可能进入下行周期。预计2014年机械行业收入同比增长在10%左右，较2013年将有所下滑。 一季度，我国经济实现平稳开局，情况总体良好。由此，中经装备制造业景气指数也延续了去年初温和回暖的走势。但是，当前宏观经济仍面临下行压力，这对于机械行业走势的影响有待观察。 据机械工业联合会数据，2013年机械行业实现收入20.42万亿元，同比增长13.84%，重点联系企业累计订货额同比增长10.19%，利润总额1.41万亿元，同比增长15.56%。今年一季度，机械行业延续了之前的弱复苏态势。我们预计，二季度机械行业由于滞后作用仍将惯性上升，但到下半年受下游需求的传导，可能进入下行周期。预计2014年机械行业收入同比增长在10%左右，较2013年将有所下滑。 强周期行业仍在复苏中。工程机械主要产品挖掘机和装载机今年前2个月产量分别为2.56万台和3.12万台，同比分别增长32.64%和15.96%，实现了自2012年以来的正增长。机床行业今年前2月主要产品金切机床累计产量10.64万台，同比增长1.33%，其中数控金切机床累计产量2.7万台，同比增长11.94%，也呈缓慢回升态势。重矿机械随着风电、核电、造船等行业的好转，收入低位弱复苏，盈利状况持续改善。整体来看，强周期行业仍以弱复苏为主，预计二季度将延续弱复苏趋势。 铁路投资高位运行。2013年全国铁路投资完成6638亿元。据中国铁路总公司负责人表示，今年全国铁路固定资产投资增加到7200亿元，新线投产里程由6600公里增加到7000公里以上。2013年国内各城市轨道交通线路建设总里程达2530公里，完成投资在2860亿元左右，同比增长9%，预计2014年轨道交通投资需求将首次突破3000亿元，达3200亿元，同比增长逾10%。 在宏观经济面临下行压力的情况下，机械行业主要子行业工程机械、机床工具和重矿机械二季度仍有望延续弱复苏趋势，但下半年存在掉头向下的风险。维持行业看好评级，军工、铁路设备、自动化等细分行业商机值得关注。